# 리워드 60% 구조가 유지되는가 — 실측 유동성 위에서 계산

> 2026-08-29 · 내부 전용
> 앵커는 **실측**(DexScreener + BSC RPC), 사업 수치는 **구두 전언(미검증)**. 둘을 명확히 구분함.

---

## 결론 세 줄

1. **연간 리워드가 현재 유동성의 132배**입니다. 규모가 두 자릿수 배가 아니라 세 자릿수 배입니다.
2. **가격을 지키려면 연 29.4억원**을 넣어야 하는데, 그건 **매출 70억의 42%**입니다. 손익에서 안 나옵니다.
3. 다만 **0이 되진 않습니다** — 회사가 계속 넣으면 초기가의 **9~11%**에서 멈춥니다.
   문제는 그때 **회사가 넣은 돈의 83%가 풀에 갇혀 있다**는 겁니다.

---

## 0. 입력값 — 뭐가 검증됐고 뭐가 아닌가

| 값 | 출처 | 검증 |
|---|---|---|
| 풀 USDT **$14,573** (2,026만원) | BSC RPC `balanceOf` | ✅ **실측** |
| 유동성 총액 **$22,902** (3,183만원) | DexScreener API | ✅ **실측** |
| 가격 **$0.03915** · FDV **$391.5M** | DexScreener API | ✅ **실측** |
| 풀 생성 **2026-08-19 11:58 UTC** | DexScreener API | ✅ **실측** |
| 커피 매출 **연 70억** | 구두 전언 | ⚠️ **미검증** |
| 표시가 100만 → 판매가 20만 | 구두 전언 | ⚠️ **미검증** |
| 리워드 **60%** | 구두 전언 | ⚠️ **미검증** |

> 사업 수치가 전부 전언이므로 **단일 정답 대신 민감도로** 계산했습니다.
> 어느 가정을 넣어도 결론이 같은지가 관건입니다.

---

## 1. 규모 — 리워드가 유동성의 몇 배인가

```
연간 리워드 지급액   70억 × 60%  =  42.0억원
월간 리워드 지급액                =   3.50억원
현재 유동성 총액                  =  3,183만원
현재 풀 안의 현금                 =  2,026만원
```

| | |
|---|---|
| **연 리워드 ÷ 유동성 총액** | **132배** |
| **월 리워드 ÷ 풀 현금** | **17배** |
| 한 달치 리워드 중 현금화 가능 비율 | **5.79%** |

> **한 달치 리워드도 못 받아냅니다.**

---

## 2. 유지 조건 — 매년 얼마를 넣어야 하나

받은 사람 중 매도율 `s`만큼이 판다면, 회사는 그만큼 USDT를 채워야 합니다.

| 매도율 | 필요 투입액 | **매출 대비** |
|---|---|---|
| 30% | 12.6억 | 18% |
| 50% | 21.0억 | 30% |
| **70%** | **29.4억** | **42%** |
| 90% | 37.8억 | 54% |
| 100% | 42.0억 | 60% |

---

## 3. 그 돈이 손익에서 나오나 (운영비 15% 가정 · 매도율 70%)

| 원가율 | 매출총이익 | 영업현금 | 필요투입 | **차액** |
|---|---|---|---|---|
| 30% | 49.0억 | 38.5억 | 29.4억 | **+9.1억** ✅ |
| 40% | 42.0억 | 31.5억 | 29.4억 | **+2.1억** ✅ |
| 50% | 35.0억 | 24.5억 | 29.4억 | **−4.9억** ❌ |
| 60% | 28.0억 | 17.5억 | 29.4억 | **−11.9억** ❌ |
| 70% | 21.0억 | 10.5억 | 29.4억 | **−18.9억** ❌ |

**손익분기 원가율**: `원가율 ≤ 85% − 60%×매도율`

| 매도율 | 원가율이 이 이하여야 |
|---|---|
| 30% | 67% |
| 50% | 55% |
| **70%** | **43%** |
| 90% | 31% |
| 100% | 25% |

> **원가율 43%를 넘는 순간 적자입니다. 그리고 그때도 회사 이익은 0입니다.**

---

## 4. 시뮬레이션 — 리워드를 "금액"으로 고정하면

리워드가 `월 3.5억원어치`면, **가격이 떨어질수록 더 많은 토큰을 발행**해야 합니다. 나선이 생깁니다.

| 시나리오 | 초기가 1% 아래로 |
|---|---|
| 회사 투입 0 (지금 상태) | **1개월** |
| 원가율 50% 영업현금 전액(월 2.04억) | **5개월** |
| 원가율 40% 영업현금 전액(월 2.63억) | **6개월** |

*(V3 집중유동성을 등가 CP곡선으로 근사. 실제 V3는 가격이 범위를 벗어나면 더 나쁩니다.)*

---

## 5. ⚖️ 반증 시도 — 내 모델이 불리하게 짜인 것 아닌가

**맞습니다. 4장의 나선은 "금액 고정" 가정 탓입니다.** 합리적인 운영자는 **개수를 고정**합니다.
다시 돌렸습니다 — 월 6,431,636개 고정 발행.

| 시나리오 | 1개월 뒤 | 12개월 뒤 |
|---|---|---|
| 회사 투입 0 | 0.58% | 0.00% |
| 월 2.04억 투입 | 22.84% | **9.07%** |
| 월 2.45억 투입 | 27.02% | **10.92%** |

> **나선은 사라집니다. 0도 안 됩니다.**
> 대신 **첫 달에 −73~−77%**가 나고, 이후 **초기가의 9~11%**에서 안정화됩니다.

**이게 가장 정직한 답입니다** — "유지되냐"에 대한 답은 **"0은 안 되는데 −90%로 유지된다"**입니다.

---

## 6. 🔑 그런데 여기서 진짜 문제가 드러납니다 — 전달 효율 **17%**

12개월 누계:

| | 월 2.04억 투입 | 월 2.45억 투입 |
|---|---|---|
| 회사 투입 누계 | 24.5억 | **29.4억** |
| 유저 수령 누계 | 4.4억 | **5.1억** |
| **풀에 갇힌 돈** | 20.1억 | **24.3억** |
| **전달 효율** | **17.8%** | **17.4%** |

> **회사가 29.4억을 쓰는데 유저에게 가는 건 5.1억입니다.**
> 나머지 24.3억은 풀에 잠겨 아무에게도 안 갑니다.
>
> **같은 돈을 현금 캐시백으로 주면 전달률 100%입니다.**

이게 이 구조의 결정적 결함입니다. 사기냐 아니냐 이전에 **효율이 6분의 1**입니다.

---

## 7. "100만원짜리를 20만원에" + "리워드 60%" — 동시에 참일 수 없습니다

```
표시가 100만원  →  판매가 20만원 (할인 80%)
리워드 60%      =  12만원어치 토큰
소비자 실부담    =  8만원  (토큰이 제값 할 때)
```

그런데 3장에서 리워드 60%가 성립하려면:

| 매도율 | 원가율 상한 | **실제 원가** | 표시가 100만원은 |
|---|---|---|---|
| 50% | 55% | **11만원 이하** | 원가의 **9배** |
| 70% | 43% | **8.6만원 이하** | 원가의 **12배** |

> **· 표시가 100만원이 진짜면 → 원가가 높아 리워드 60%를 감당 못 합니다.**
> **· 리워드 60%를 감당하려면 → 원가가 6~9만원이고 표시가 100만원은 허구입니다.**
>
> **둘 중 하나는 사실이 아닙니다.**

---

## 8. 법 — 리워드 60%는 상한을 넘습니다

| 제도 | 후원수당 총액 상한 |
|---|---|
| 다단계판매 | **매출액의 35%** |
| 후원방문판매 | 38% |

그리고 2012년 방문판매법 개정으로 **명칭·지급형태와 무관하게 판매실적에 연동된 일체의 경제적 이익**이 후원수당입니다 — **토큰도 산입됩니다.**

> **리워드 60%는 상한의 1.7배입니다.**
> 판매실적과 연동되지 않은 **순수 구매 캐시백**이면 후원수당이 아닐 수 있지만,
> 그렇다면 왜 60%나 주는지가 상업적으로 설명되지 않습니다.

그리고 ㈜루미노스크루는 **공정위 다단계판매업자 1,335곳 전수 대조에서 없습니다**(2026-08-27 확인).
**미등록 다단계판매는 7년 이하 징역 또는 2억원 이하 벌금**입니다.

---

## 9. 그럼 이 구조가 성립할 조건은 (공정하게)

| 조건 | 가능성 |
|---|---|
| 원가율 30~40% | 가능. 단 **표시가 100만원이 허구**여야 함 |
| 매도율이 낮다 | **토큰을 상품 구매에 쓰게 하면** 됩니다 — 그런데 그건 **포인트**입니다 |
| 외부 매수자가 있다 | 리워드 받은 사람 말고 **돈 주고 사는 사람**. 지금 24h 거래 **4건** |
| 리워드율을 낮춘다 | 원가율 50%·매도율 70%면 **50%가 상한**입니다 |

> **가장 현실적인 해법이 "토큰으로 상품을 사게 하는 것"인데, 그건 포인트와 같습니다.**
> 그리고 포인트면 유동성도, 가스비도, 시세조종 리스크도, 35% 계산 문제도 전부 사라집니다.
>
> **토큰이 현금화되는 순간 유동성이 필요해지고, 현금화가 안 되면 포인트와 똑같습니다.**
> 이 함정에서 빠져나가는 길이 없습니다.

---

## 10. 물어볼 것 — 순서대로

1. **"LP 락은 거셨어요? 몇 개월이요?"** — 안 걸었으면 3천만원을 언제든 뺄 수 있습니다
2. **"유동성은 매달 얼마씩 넣으실 계획이세요?"** — 2장 표에 대입하면 답이 나옵니다
3. **"리워드 60%면 방판법 35% 계산은 어떻게 하세요?"** — 답이 있으면 진짜 준비한 것
4. **"지금 회원분들이 팔고 싶으면 어디서 파나요?"** — 풀 현금이 2,026만원입니다

**여전히 모르는 척 물으세요.** 그리고 개발·데이터·이름 셋은 그대로 지키시고요.

---

## 한 줄

> **0이 되진 않습니다. −90%로 유지됩니다.**
> 그리고 회사가 쓰는 돈의 **83%는 유저가 아니라 유동성 풀에 갇힙니다.**
> **같은 돈을 현금으로 주면 6배 효율입니다.**